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A股正在跑步前進。
從10月27日開始算，滬指從2300點到2400點，用了5天；從2400點到2500點，用了7天；從2500點到2600點，用了4天；而從2600點到逼近2800點，僅僅三天時間。12月的第二個交易日，經過小幅回調，滬指單日暴漲近百點。 天量、新高、權重股大面積漲停，A股就想打了雞血一樣不斷刷新著各項指標，任何風吹草動都能引發跟風，安邦保險舉牌銀行股也引發今日銀行股集體暴漲，中國股市或已進入瘋狂時代，有業內人士稱，A股就像一個最牛的賭場。 A股跑步“錢進”誰是金主？ 自上周以來，投資者普遍的感受是，A股里錢多了！據統計，上周A股每日平均融資買入量達到995億，A股日均成交達到5943億，均為有史以來的新高。 誰在進來？ 樓市資金或許是其一。根據高盛高華的預期，明年中國居民的資產配置將從房地產轉向股票投資，保守估計這種轉向可望向市場供給約4000億元資金，相當于流通市值的3%左右。 此前也有業內人士指出，在這股資金洪流中，從樓市撤離的銀行理財資金至少有上千億元之巨。2014年恐怕是銀行理財資金告別樓市的元年。 中金公司看來，中國居民家庭配置房地產的比例可能已經到了階段性的拐點，未來股市和債市等將是新增資金配置的重點去向之一。因此估算，中國居民持有地產的規模約110萬億，是居民家庭單一最大的資產。相比之下，股票市場總市值30萬億左右(真正可自由交易流通10萬億左右)，債券總規模30萬億左右，居民存款40萬億，保險8萬億，理財產品12萬億，信托產品10萬億。 與美國市場相比，中國居民家庭持有地產資產的規模過大，而股票市場資產的規模偏小。中國居民家庭持有股票資產規模與房地產資產的規模相比，比例過小。隨著普遍預期的房價上行壓力緩解，未來流向地產的資金可能逐漸減小，考慮到股票市場目前依然相對較低的估值，流向股市的可能性在大大增加。 而存款保險制度引發的存款大搬家或許來源之一。時隔21年，存款保險制度意見稿正式發布，存款保險制度將進一步促進存款的大搬家，同時結合信托等產品剛性兌付的打破，未來將促使這些資金回流至股市。 而中國證券登記結算有限公司數據也顯示，A股新增開戶數已連續6周超20萬，伴隨著新股民入市步伐的是上周兩市交易量爆棚的大漲行情。 長期機構資金入市可能也在接近拐點。隨著金融改革的深入，包括養老保險、企業年金等形態的長期資金，增加對股票市場配置的趨勢可能也在面臨拐點。 外資也是來源之一。隨著市場雙向開放的推進，海外資金對A股的配置也將上升。按照上周的數據，滬港通開通之后，僅僅兩周，滬股通額度累計已使用406.39億元。 而杠桿的使用更是放大了資金的效應。期貨交易所此前下調了對于股指期貨的保證金要求，而融資融券更是創下歷史新高，加之近期信用賬戶也被允許打新，無疑將起到以小搏大的效應。 錢為何進來？還有比A股更好的投資標的嗎？ 資本逐利，對于這個亙古不變的道理而言，資金愿意進來，自然是看中了今年A股的賺錢效應。 德意志銀行分析師吉姆-里德（JimReid）周一指出，雖然還有一個月2014年才會結束，但是上證綜合指數已經是2014年內表現最好的資產類別。 吉姆-里德指出，以美元價格計算的西得克薩斯中質原油合約和布倫特原油合約報價2014年以來分別下跌32%和36%；白銀價格同期下跌20%。而以人民幣報價計算的上證綜合指數2014年以來上漲31%，成為2014年內表現最好的資產類別。 根據德銀分析師的統計，A股今年跑贏了標準普爾500指數和美國企業債券。以美元計算的表現最差的資產類別則有俄羅斯、希臘以及葡萄牙的股指。 而從國內的資本配置來看，今年A股收益也值得期待。 今年以來對于寬松貨幣政策的期待日益強烈。繼降息之后，央行也之只在上周二進行了50億元的正回購，而可用于對沖的到期正回購量為400億元，上周周資金凈投放350億元，連續第二周實現資金凈投放，分析認為，在繼此前央行降息以來，上周先有正回購利率下調20個基點，再有正回購操作暫停之舉，凸顯了管理層寬松貨幣政策的延續。為了有效降低實體經濟融資成本，緩解經濟增速下行風險，貨幣政策進一步放松可期。 而信貸和降息的政策疊加效應正逐漸在樓市顯現。中國指數研究院報告顯示，11月全國100個城市住宅均價連續第7個月環比下跌，但跌幅有所收窄。 此外，時隔兩年多后央行的再度降息，加上偏松的資金面，讓本已逐步下滑的銀行理財產品收益率水平再受沖擊。業內人士分析，此次降息將導致銀行理財產品收益率繼續下行，預計平均年化收益率將跌破5%。 而大宗商品則正在進入熊市。安信證券首席經濟學家高善文指出，11月份以來原油價格繼續暴跌，包括鐵礦石在內的其他基礎商品價格也普遍走弱。原油等商品價格的下跌可能更多地來自供應層面的因素。作為商品的凈進口國，這有力于提升居民和企業的實際收入，降低通貨膨脹水平，并促成更寬松的貨幣環境。從過去140多年的歷史看，商品市場的熊市與股票市場的牛市存在較強的一致性，這次的情形也許不會例外。 賭場二八理論：八成個股未跑贏指數 細觀盤面可以發現，今日的行情可用“潮涌”和“割裂”兩個詞來形容。在天量資金的帶動下，券商、銀行兩大金融權重強勢領漲，滬指近3%的單日漲幅堪比大牛市，用“潮涌”來形容毫不過分。然而，在“一片漲聲”只中依然還隱藏著八成個股未跑贏指數的“虛假繁榮”，金融板塊強漲也將其它個股遠遠拋在了身后。 廣州萬隆（微博) 認為，雖然宏觀經濟持續下滑，但此輪行情有一個明顯的特征就是受政策的推動，無論是流動性的釋放、市場利率的下行、改革題材的發酵都少不了政策的刺激。從更大的格局上看，為解決企業融資困難、地方債務高企等問題，推動人民幣國際化與國企改革，都需要一個上行的股市做配合，這在一定程度上也促使了政策配合股指輪番上漲。 具體落到應對上來，首先是不需要太畏高，萬一大牛市真的來了，畏高者空倉豈不是完全踏空了這一波的行情，我們在戰略上還是要積極主動的做多。其次，也不需要趕著暴漲急切的買入，在牛市機會很多，短線暴漲之后出現一定整理的可能性也較大，“上車機會依然存在”。 此外，大盤飆漲之下，滬深兩市之中八成個股未跑贏指數，這顯示當前行情還是有明顯的主線。改革仍是本輪行情的核心邏輯，隨著年尾多項中央重磅會議的臨近，相關土地改革、國企改革等改革題材還會發酵，同時年尾也是產業資本運作的高發期，相關獨立的個股機會決不缺少。 (責任編輯：白雪松) |
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