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兩位年齡加起來超過170歲的巴菲特和芒格、7個小時、伯克希爾、美元、中國市場等數十個問題、超過4W“朝圣者”，這些關鍵詞，組成了今年巴菲特股東大會的素描。 與往年相比，今年的股東大會具備獨特的意義，在伯克希爾50周年的節點上，今年提問的投資者對伯克希爾更為關注，而隨著參會的中國投資者人數翻倍，中國及中國市場問題也成為此次股東大會的關注重點。
不過一些“傳統”仍在繼續，這兩位老人的答問中，依然既有嚴肅、專業的解疑釋惑，也有不乏詼諧、調侃的從容應對。
談中國：中國市場會有更好表現 為中國點贊 與往年略有不同的是，今年股東大會設置了中文同傳，而在股東大會上，中國股市以及中國經濟也成為關注熱點。 針對“價值投資是否適合已經翻倍的A股”一問，巴菲特指出，投資原則不分國界，中國的投機力量比美國還要大，這可能會創造出機會。其搭檔芒格則指出，“如果更多的考慮價值而不是參與投機浪潮，中國市場會有更好的表現”。 而對于中國經濟的結構化轉型，巴菲特和芒格均為中國點贊。其指出，"中國在未來一段時間內會做的很好。美國曾經在世界GDP的影響力上舉足輕重，然后看看過去40年里中國同樣做到了這一點，簡直就是奇跡"，而芒格則稱，“我是中國粉絲，我為中國正發生的一切叫好。中國對腐敗行為的打擊是非常明智的。” 亞投行的問題也被拿出來討論，但巴菲特和芒格均給予了回避，巴菲特稱對這個問題沒任何概念后，把問題拋給了芒格，而后者則說“我知道的更少”。 關于伯克希爾的下一步：會瞄準這六大領域？ 站在伯克希爾50周年，下一步伯克希爾如何發展成為一眾股東最為關注的問題。而自去年開始，伯克希爾已經進行了一系列并購，而未來目標又在何方？ 1、收購更多汽車經銷商 巴菲特在年度股東大會回答有關伯克希爾旗下汽車經銷業務的問題時表示，Van Tuyl，以及未來的汽車經銷商收購，將成為伯克希爾未來的一個重要部分。 2、關注日常消費品并購 有股東問，日用品領域有可能出現如卡夫和亨氏的進一步整合嗎？巴菲特說，一個強大的品牌真的非常重要。在日常消費品行業，還會有很多并購。但是商家和零售商之間還在競爭。 3、未來五年會收購德國公司 而在回答德國企業文化與美國企業文化不同之時，巴菲特還指出，“預計未來的五年內伯克希爾將會購買一家德國的公司。我們手頭有資金，也很急切。德國的價格比美國的更有吸引力一點”。 4、分布式能源或是下個目標 分布式能源或者也是下一個目標，巴菲特說，他們一直十分關注分布式能源，認為其是成本非常低的能源。在美國真正用慣了太陽能的人還很少。芒格也認為，“很明顯我們將使用更多的可再生能源，伯克希爾能源公司20%的能源來自于風能”。 其他能源方面，巴菲特的意見是即使能源股僅給你帶來微不足道的利益，也不要對能源股失去信心。“伯克希爾不會經常買進能源股，該出手時就出手”。 5、IBM一直很好 一季度購買更多 當然，對于目前的投資，巴菲特一直是信心滿滿，有投資者質疑其對IBM的投資，認為“IBM看上去像瀕死的老紡織廠”，不過巴菲特表示并不在乎IBM的營收不及預期，無論如何，人們很快可以看到他第一季度增持IBM的信息披露，“很少有公司像IBM這樣經過數年的調整仍然運營良好，我們擁有很多公司都會經歷短暫的調整”。巴菲特在股東大會開始前透露，他在第一季度購買了更多的IBM股票。 6、可口可樂銷售將持續增長 對于可口可樂的未來，巴菲特也表示非常樂觀，其指出，“你會看到所有的食物和飲料公司都在不斷適應消費者的需求。”巴菲特說，預計未來幾年可口可樂的銷售將持續增長。 要被股神看中，業績自然是排在第一位。巴菲特在此次股東大會上依然堅持此前選股傾向于確定會有好業績的企業的理念，“我們只考察那些我們知道在未來十年能夠獲得什么樣成績的企業。我們傾向于那些我們確定會有好業績，而不是有可能取得好業績的企業。” 不過要被巴菲特看中，光是好企業可不行，還需要好“人品”，有投資者在開場不久即問及“未來十年能夠盈利的企業的五個特性”，巴菲特回答稱，“我總是會考慮這樣一個重要的問題：我們是不是真的想成為這樣一個人的合作伙伴，并且相信他們在未來也會有好的表現？” 對于伯克希爾也是如此，在被問及伯克希爾是否大而不能倒時，巴菲特說，單單規模不能成為評判標準。沃爾瑪也很大，沒人走進沃爾瑪還覺得特別不安。很機智的回答。巴菲特繼續表示，真正的問題是，伯克希爾有沒有可能遇到一些問題，以至于震蕩美國金融系統？上次金融危機中，我們是唯一還在堅挺的發放貸款的機構。我們系統足夠安全，不會成為美國金融業的問題。 談美國：股神繼續看好美元貨幣地位 由于巴菲特在致股東信中曾經提到，未來投資范圍依然鎖定美國，美國問題也成為本次股東大會的焦點。 會上有多位投資者提及美聯儲的貨幣政策。巴菲特指出，認為美國的利息率政策與別的國家有所不同，如果政府可以進行調控的話伯克希爾的利潤會增加更多。現在因為利率的問題，很多投資者會去購買債券，或者和證券相關的產品，如若利率上升，股價將會相對下跌。 其認為美聯儲即使加息，也并不會對伯克希爾造成太大影響，“伯克希爾已經為一切做好準備，能夠在任何經濟環境下都能比絕大多數其他公司做的要好”，巴菲特指出。 而關于美元的儲備貨幣地位，巴菲特表示信心滿滿。“我想美元在未來五十年內都將繼續是世界性的儲備貨幣。對此我敢打賭。” 關于接班人：繼任者應兼具運營和投資經驗 巴菲特的接班人問題今年不出意料的再被問到，巴菲特則指出，具有運營的經驗是非常重要的，“我不想讓任何只有投資經驗而沒有運營經驗的人來管理伯克希爾哈撒韋”。 巴菲特表示，他通過運營學到了很多，而如果他一生都是在進行投資的話，將永遠學不到這些東西。他補充說，如果有人兼具這兩方面的經驗，那將是最好的。巴菲特還盛贊伯克希爾哈撒韋，稱公司有不少管理者對投資也相當了解。 查理·芒格隨后插話，稱管理伯克希爾哈撒韋所需要的專業知識應該不止于一個典型的投資組合管理人所具有的素養。 不過符合伯克希爾的文化估計也是前提，巴菲特指出，“伯克希爾的文化如同其他大公司一樣根深蒂固，如果我們不在了，毫無疑問，伯克希爾不再會被人格力量所驅使，而是制度化，并會一直持續下去。巴菲特特別強調， 文化是伯克希爾的全部”。 其更是指出，“對我而言最重要的就是伯克希爾哈撒韋有好的業績。有數百萬甚至更多的人與我們息息相關，如果公司的業績不好，我不會高興。” 談非議：買下NetJets不是錯誤 巴菲特股東大會的第一個問題就是備受爭議的克萊頓（Clayton）新聞最近很熱。巴菲特旗下的流動房屋公司Clayton Home，被指誤導消費者借入高息按揭及買入難以出售房屋。 巴菲特在會上當場展示相關幻燈片一一反駁，并稱，“我對Clayton的貸款條款并不會道歉……我沒有收到和Clayton房屋有關聯的任何人的電話。同時，Clayton在每一個州的融資都受到監管。在過去3年，我們接受了來個各個州的91次檢查。他們檢查我們的業務并且保證這些業務有符合法律規定。在這些檢查中，我記得我們收到的最大罰單是5500美元。” 而對于“如果持有康菲石油公司（COP）和艾克森美孚，在過去6月可以說是損失慘重。伯克希爾在未來會遠離能源投資嗎？”一問，巴菲特稱，其實在對它的投資上還是賺了點錢的。我們最終關注的還是現金流和在投資與商務上的可獲性，當然我們也可能改變想法。 而也有投資者關心對于NetJet飛行員勞資糾紛，巴菲特稱，這不是一個錯誤。投資回報率并不是評價它的最佳辦法。我們將這些飛機轉售給業主，并且我們有個代表投資的核心團隊，但投資對業主來說占有非常大的比重。 談經驗：不用去商學院 金融教育從娃娃抓起 對于年輕的投資者而言，如果像巴菲特靠攏也是畢生的夢想，而巴菲特的相關經驗也是股東大會的關注焦點。 巴菲特認為投資要從娃娃抓起，“金融教育開始的越早越好，重要的是你在最初有一個好習慣。鼓勵孩子們在早期對錢的興趣、對錢的關注，在習慣已經很難被改變之前，它的形成往往很難被注意到”。 但是其認為商學院并不是一個重要渠道。當一位美國股東就“沒有名校關系如何結交有影響力的人群”這一問題提問巴菲特之時，巴菲特笑著說，“不去商學院是正確的，否則我就不會有那么好的投資業績”。
當然，在伯克希爾50周年股東大會之際，巴菲特也有其無奈的地方，這么多年每年答問，幾乎各個領域都會被問及，“我認為我幾乎被問到所有的問題，而且被問了很多次”。 |
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