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當(dāng)前，全球正興起新一輪科技創(chuàng)新潮，中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵期，從公共部門到企業(yè)都希望能夠把握好這一機遇，資本市場也不例外。 9月18日，上海證券交易所總經(jīng)理蔣鋒在2018世界人工智能大會上發(fā)言稱，上交所從建所之初就高度重視高新技術(shù)，下一步將在證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，重點做好支持已經(jīng)上市的人工智能公司通過并購重組、參股等多種方式做強做大；深入推進新藍籌行動，為處在不同發(fā)展階段的人工智能公司提供全方位、有針對性的服務(wù)等。 近年來，以信息技術(shù)為代表的科技和產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃興起，代表新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)。隨之而來的是，這些企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免地遇到融資問題。 目前，中國企業(yè)融資主要途徑是以銀行體系為代表的間接融資和以資本市場為代表的直接融資。很明顯，銀行等金融機構(gòu)在融資中的角色相對而言比較厭惡風(fēng)險，其資產(chǎn)端可以匹配的是收益回報較低、期限較短的信貸支持，但大多科技創(chuàng)新企業(yè)在初期甚至未來的發(fā)展過程中，更多的是需要風(fēng)險承受能力強、投資期限較長的資金。所以，創(chuàng)新企業(yè)往往面臨傳統(tǒng)銀行體系很難解決的融資難、融資貴問題。 相對而言，資本市場與創(chuàng)新企業(yè)的高風(fēng)險高收益特征更匹配，也更適合支持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。但此前由于制度所限，讓諸多處于引領(lǐng)地位的創(chuàng)新企業(yè)只能遠赴境外上市，另有不少快速成長的創(chuàng)新企業(yè)正籌劃境外上市。 更為重要的是，資本市場的天然屬性是服務(wù)實體經(jīng)濟，具備促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用，且一國經(jīng)濟能否轉(zhuǎn)型成功，往往取決于其社會資源配置效率的高下。因此，作為經(jīng)濟社會最重要的資源配置場所，理應(yīng)讓資本市場改革成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型重要的突破口，通過支持這類企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市等方式，推動實體經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級，并讓境內(nèi)投資者能夠分享新時代經(jīng)濟發(fā)展成果。 事實上，在此次上交所方面表態(tài)前，9月6日的國務(wù)院常務(wù)會議亦曾提出，支持有潛力但尚未盈利的創(chuàng)新型企業(yè)上市融資。這都意味著，資本市場將加大對有潛力但尚未盈利的創(chuàng)新型企業(yè)上市融資的支持力度，助力高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升。 與此同時，從資本市場結(jié)構(gòu)而言，應(yīng)該健全多層次資本市場服務(wù)體系。多層次體現(xiàn)在廣度和深度兩個方面，除A股市場外，包括各類交易所、新三板、區(qū)域股權(quán)托管交易市場和柜臺市場等多種交易平臺，皆可為科創(chuàng)企業(yè)融資提供平臺支持，以股票、各類衍生品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等多種金融工具為載體，為企業(yè)提供全方位融資服務(wù)。 當(dāng)然，在資本市場加大對創(chuàng)新型企業(yè)支持力度的同時，也要清楚地認識到，雖然放寬了對創(chuàng)新型企業(yè)上市盈利等方面的要求，但能享受到這個優(yōu)惠政策的企業(yè)需符合相關(guān)政策要求，嚴(yán)防有些企業(yè)“渾水摸魚”。同時，必須通過加強資本市場監(jiān)管來護航，畢竟允許未盈利的企業(yè)上市容易放大股市的投資風(fēng)險，可能損害到投資者的合法權(quán)益。換言之，放寬科創(chuàng)企業(yè)上市之后，相關(guān)的投資者保護措施必須跟上。 近期資本市場非理性下跌也成為了擔(dān)憂的因素之一，對此中國證監(jiān)會副主席方星海9月18日表示，現(xiàn)在中國資本市場沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，且外資正源源不斷地凈流入。因此，不必顧忌市場一時的波動，而應(yīng)該將重點放在資本市場支持實體經(jīng)濟，尤其是支持科創(chuàng)企業(yè)融資，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級之上。 (責(zé)任編輯：白雪松) |
